Climat : que se cache-t-il derrière "l'alignement de Paris" ?

La science est claire : le climat se réchauffe à un rythme sans précédent et les émissions de carbone en sont la cause principale. Les impacts du changement climatique sont bien documentés et, in fine, la société pourrait être mise à l'épreuve au cours des prochaines décennies. Le défi est de taille, mais AXA a agi tôt en mettant fin aux liens commerciaux et d'investissement avec les industries du charbon et des sables bitumineux, en se fixant un objectif d'investissement vert ambitieux et en soutenant la Taskforce on Climate-Related Financial Disclosures (TCFD).

Mais l'appel de l'Accord de Paris à rendre les flux financiers cohérents la transition bas carbone nécessite aussi de comprendre la dynamique climatique de nos investissements. Ce concept - s'efforcer d'aligner les investissements sur la trajectoire 2°C de l'Accord de Paris - est au cœur du concept de la TCFD.

Ce rapport, qui s'appuie sur nos deux premiers rapports, présente nos efforts les plus avancés dans ce domaine. Il cherche à modéliser à la fois l'impact que les risques climatiques peuvent avoir sur nos investissements (ce que nous avons appelé le coût du climat, exprimé en termes financiers) et inversement l'impact que nos investissements peuvent avoir sur le climat (ce que nous avons appelé ici le potentiel de réchauffement, exprimé en température). Cette année, nous avons étendu notre analyse à notre portefeuille obligataire souverain, mesuré davantage de types de risques pour nos actifs corporate, approfondi nos métriques prospectives et fait auditer cette démarche par nos Commissaires aux Comptes.

Qu'avons-nous trouvé ?

Traduire les objectifs climatiques internationaux en mesures financières chiffrées est un exercice nouveau et complexe de modélisation des risques ; certains outils expérimentaux sont disponibles et devront être améliorés avec le temps. Néanmoins, malgré son caractère évolutif, nous pensons que le potentiel de réchauffement est une contribution pertinente au débat sur la finance climat, en contribuant à la prise de conscience de la nécessité de prendre en compte les enjeux de transition dans les analyses des risques climatiques.

Notre modélisation actuelle révèle que les investissements d'AXA induisent un réchauffement inférieur à la référence de marché largement utilisée de 3,7°C et aux projections business as usual supérieures à 4°C.

Cela signifie que la plupart des investisseurs opèrent dans un environnement qui n'est pas aligné avec l’Accord de Paris, et où les stratégies d'investissement classiques ne peuvent conduire qu'à un monde qui est bien au-dessus de +2°C. Même si les investisseurs soucieux du climat peuvent réorienter de manière proactive certains flux financiers, ils restent largement limités par un contexte industriel plus large qui amène les économies dans un monde à forte intensité carbone.

Nous pensons que l'expérience d'AXA nous permet d'avoir une voix légitime dans le débat sur la finance climat. Nous sommes convaincus que la lutte contre le changement climatique exige un vaste effort de transition que les investisseurs ne peuvent accomplir seuls. Tous les secteurs et toutes les entreprises ont la responsabilité d'évoluer en tenant compte des impacts sociaux et commerciaux, et il incombe aux investisseurs d'identifier et de soutenir, par exemple par l'engagement, les stratégies de transition pertinentes, tout en tenant compte des risques financiers.

Faire cohabiter stabilité financière et durabilité est un défi pour tous les acteurs de marché digne de nos meilleurs efforts. La transition vers une économie bas carbone nécessite que les investisseurs et les entreprises en transition travaillent ensemble sur de nouvelles solutions pour atteindre le monde  bien en dessous de +2°C que la science et la société attendent.